El nuevo casino: Corea del Sur intenta salvar el KOSPI

NIKK225

Zona clave: 61,800 -63,500

Compra: 64,000 (con un sólido respaldo de factores fundamentales positivos); objetivo 67,500; StopLoss 63,300

Venta: 61,300 (tras una ruptura decisiva por encima de 61,500); objetivo 58,500; StopLoss 62,000

Las autoridades surcoreanas han optado por endurecer la regulación en lugar de ofrecer apoyo directo al mercado bursátil. Tras el fuerte desplome del KOSPI, una reunión de emergencia del F4, a la que asistieron el ministro de Finanzas, el gobernador del Banco de Corea y los responsables de los organismos reguladores financieros del país, concluyó sin anunciar una intervención de gran escala en el mercado. En su lugar, el Gobierno decidió restringir los productos de inversión que considera responsables de haber amplificado la inestabilidad del mercado: los ETF apalancados vinculados a acciones individuales.

Recordemos:

Los últimos acontecimientos se han convertido en uno de los mayores shocks sufridos por el mercado bursátil surcoreano en los últimos años.

• Los días 28 y 29 de julio, el índice KOSPI perdió un 16%, mientras que la bolsa se vio obligada a activar su mecanismo de interrupción automática de la negociación en ambas sesiones.
• Desde su máximo de junio, el índice ha caído aproximadamente un 40%.
• La presión adicional apareció después de que SK Hynix publicara sus resultados financieros. A pesar de presentar sólidos resultados, la empresa no logró cumplir las expectativas excepcionalmente elevadas de los inversores, reforzando las dudas sobre la continuidad del crecimiento del gasto en infraestructura de inteligencia artificial.
• Al mismo tiempo, aumentó la preocupación por la creciente competencia en el mercado mundial de semiconductores de memoria.
• Según las autoridades, los ETF apalancados dobles sobre acciones individuales, introducidos en mayo, se convirtieron en uno de los factores que intensificaron la venta masiva, aunque los reguladores reconocen que no fueron la única causa de la crisis.

Al mismo tiempo, continúa aumentando la tensión entre los inversores minoristas. Tras la fuerte caída del mercado, muchos inversores con posiciones apalancadas sufrieron pérdidas significativas, mientras que algunos clientes de brókeres incluso terminaron debiendo dinero a sus intermediarios. Dentro de la comunidad inversora ya han comenzado las conversaciones sobre la presentación de demandas colectivas para proteger a los afectados.

Tras la reunión de emergencia, los reguladores anunciaron un paquete de medidas restrictivas.

• La exposición de los inversores minoristas a los ETF apalancados sobre acciones individuales ha quedado limitada al 20% de sus carteras de inversión.
• Se incrementarán los costes de negociación de estos instrumentos con el objetivo de reducir la actividad especulativa.
• A partir del 31 de julio, será obligatorio un depósito mínimo de 30 millones de wones (aproximadamente 20.600 dólares) para operar con este tipo de ETF.
• Seguirá vigente la prohibición previamente introducida sobre el lanzamiento de nuevos ETF apalancados sobre acciones individuales y la publicidad de los productos existentes.
• Los reguladores financieros pasarán a realizar una supervisión del mercado las 24 horas del día y han declarado estar preparados para introducir medidas adicionales de estabilización si fuera necesario.

Según el Gobierno, no existían razones económicas fundamentales que justificaran un desplome tan pronunciado del mercado. En cambio, la crisis se desarrolló como resultado de varios factores que actuaron simultáneamente:

• liquidaciones masivas de posiciones provocadas por llamadas de margen;
• alta concentración de inversores minoristas en Samsung Electronics y SK Hynix mediante ETF con doble y triple apalancamiento;
• la decepción de los inversores tras el informe de resultados de SK Hynix, que fue sólido en términos absolutos, pero no logró cumplir las expectativas exageradas del mercado;
• la corrección global en curso en todo el sector de la inteligencia artificial.

El debate político se amplió rápidamente más allá del propio mercado bursátil. Los legisladores criticaron el proceso de aprobación de los ETF apalancados, argumentando que las advertencias sobre los riesgos potenciales habían sido ignoradas desde el inicio de la introducción de estos productos.

El ministro de Finanzas, Koo Yun-cheol, admitió públicamente que el Gobierno había subestimado las posibles consecuencias de permitir la comercialización de estos productos de inversión. Pidió disculpas a los inversores y anunció planes para establecer un marco legislativo para mecanismos de estabilización del mercado similares a los utilizados en Hong Kong.

Entonces, ¿cuál es el resultado?

La mayoría de los analistas cree que las nuevas restricciones podrían reducir la actividad especulativa en el futuro.

Sin embargo, las medidas adoptadas no resuelven los principales problemas:

• no abordan el problema del apalancamiento ya acumulado en el mercado;
• no se aplican a ETF extranjeros similares;
• no eliminan la principal causa de la venta masiva: la disminución del apetito de los inversores por las empresas de inteligencia artificial sobrevaloradas.

En realidad, la reunión de emergencia representa únicamente la primera etapa de la respuesta de las autoridades. El Gobierno ha centrado sus esfuerzos en reducir los riesgos sistémicos y endurecer la regulación, en lugar de apoyar directamente al mercado bursátil. A corto plazo, es poco probable que esto garantice una rápida recuperación del KOSPI, pero sí establece una nueva dirección para la política gubernamental respecto a los instrumentos de inversión de alto riesgo.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!